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东方证券研究所通过对近年来基建资金来源的分解，可以看到，城投债净融资的占比在2014年达到峰值13.46%，2015年和2016年大幅下降，目前占比8%左右。城投公司的债券发行经历了从辉煌到低谷的过程。2012年，发改委对企业债发行审核逐步放松，城投债呈现井喷式发展态势，2014年城投债净融资额达到近15000亿元。而城投公司的大举借债融资，也导致杠杆率快速上升，风险不断加大。

“当年，真维斯切入中国市场时，中国正处于经济发展的起步期。而现在，这些国家消费环境与当年中国颇为相似，这或许能为其打开新的业务增长点。”马岗表示。“这些国家的市场正在重演本世纪初的中国改革开放，新的消费升级刚刚开始。相对于过度竞争的中国，旭日集团在新兴市场更有机会。”孙巍告诉记者。

买半导体，就是买中芯国际。公司将持续受益于代工订单向国内转移的半导体国产化红利。在科创板IPO，有利于估值上升到合理估值中芯国际现在港股PB只有1.62倍，估值处于合理估值以下。在科创板上，有利于公司估值回归至合理估值，公司的稀缺性、科技核心资产的重要性将在大陆资本市场得到应有的估值体现。

大市预测：美股三大股指周五下跌，苹果（AAPL.US）及强生（JNJ.US）受负面消息拖累而下跌，令道指及标普500指数跌至本年5月的前低位。市场将重点关注联储局于香港时间周四凌晨公布的议息结果，预期当局将加息四分之一厘，投资者亦将留意会后声明会否透露当局明年的货币政策取态，预料美股本周将继续于低位徘徊。内地及本地股市上周五亦向下，统计局公布的上月工业增加值及零售销售增长均较市场预期低，拖累股市出现回吐。临近圣诞节假期，市场成交额将持续收缩，预料恒指本周将继续于近26000点水平进行整固。

一是努力凝聚共识，发出响亮的共同声音。继续弘扬“上海精神”，谋求共同发展，强调完善全球治理、巩固多边贸易体制的重要性。二是持续发力，推动贸易便利化进程。按照上合组织成立之初确定的“三步走”的目标，支持进一步完善贸易便利化机制和法律基础。三是共绘蓝图，注入新的合作动能。印度和巴基斯坦的加入为区域经济合作带来新鲜的血液和新的动力。各方有望在加强中小微企业合作、发展服务贸易、促进电子商务、加强经济智库合作等方面达成更多的共识。

责任编辑：刘德宾 SN222杰美特正冲刺“手机保护壳第一股”。近日，深圳市杰美特科技股份有限公司（下称“杰美特”）更新了招股书。招股书显示，杰美特的主营业务是移动智能终端配件的研发、设计、生产及销售，产品以手机保护壳为主。报告期内，公司愈发依赖第一大主营产品和第一大客户，监管部门要求杰美特对盈利能力的可持续性做出说明。